最近A股市场走得有点“纠结”——指数微红，但超过4000只个股下跌，成交量还连续跌破2万亿元大关。 这种“指数稳如泰山，个股跌跌不休”的行情，让不少投资者心里打鼓：市场到底在酝酿什么？
表面上看，上证指数还在3900点上方坚守，甚至偶尔翻红。 但仔细看内里，全是“水分”。 以10月16日为例，三大指数看似平稳，但全市场超4200只个股下跌，涨跌比例接近1:9，赚钱效应跌入冰点。
更关键的是成交量持续萎缩。 沪深两市成交额从2.6万亿一路缩到1.93万亿，连续三天低于2万亿门槛，这是8月中旬以来的首次。 量能就像市场的“心跳”，心跳弱了，行情自然没力气。
眼下市场最明显的特征是资金从高估值板块向低估值防御板块流动。 一边是煤炭、银行、保险等传统板块逆势大涨（煤炭板块单日涨超3%），另一边是半导体、有色等科技成长股集体回调。
这种“弃高就低”的动向，反映出主力资金的谨慎心态。 例如，主力资金近期净流出240亿元，从科技股撤出的资金，部分流向了汽车整车、通信设备等政策受益板块。 而散户的观望情绪浓厚，导致市场呈现“缩容炒作”——只有少数板块有资金聚焦。
成交量萎缩到极致，往往是变盘的前兆。 历史上A股出现“地量”（成交额低于2万亿）后，20个交易日内阶段性见底的概率超过70%。 当前散户普遍“躺平”，主力资金则借机调仓，等待新一轮行情契机。
上证指数在3920点附近反复受阻，下方3860点是短期支撑位。 30分钟K线显示，市场处于箱体震荡中，若无法放量突破3920点，可能会向下考验支撑。 而科创50和创业板指的弱势，说明成长股仍需时间消化估值压力。
10月下旬是三季报密集披露期，业绩成色成为资金选股的关键标准。 例如，业绩超预期的存储芯片龙头寒武纪逆势上涨，而业绩不及预期的高位股则快速回调。 同时，市场对后续经济政策的期待，使得基建、消费等板块存在潜伏机会。
权重股护盘容易制造指数繁荣的假象，但个股普跌意味着风险仍在。 投资者需避开高位缩量个股（如动态PE超过50倍且成交量骤降），这类股票往往存在主力出货风险。
主力资金正流向两类板块：一是高股息防御品种（如银行、煤炭），二是政策驱动板块（如机器人、光通信）。 例如，机器人概念受特斯拉订单预期和产业政策推动，近期活跃度明显提升。
在市场方向不明时，将总仓位控制在5成以下，避免单只个股占比过高。 若持仓股跌破关键支撑位（如20日均线），需果断止损。
当前A股的缩量震荡，本质是市场在等待新主线明确的过程。 权重股护盘只能延缓调整，但无法扭转趋势。 真正的转机需等待两个信号：一是成交量重回2.3万亿以上，二是出现具备持续性的新热点。
